2025 a fost un an de tranziție. Multe lucruri au fost puse în mișcare și vor da roade în anii următori.
La cererea fiului meu, François, am găsit o mamă surogat pentru a încerca să-i obțin un frățior. Pentru a acomoda o familie mai mare, mi-am scos apartamentul din New York la vânzare și am început să caut un loc mai mare în Tribeca. Impresionat de prezentarea Alpha School, l-am înscris pe François acolo la grădiniță, începând cu septembrie 2026. Mi-am scos casa din Turks & Caicos la vânzare și am început procesul de mutare în Antigua. De asemenea, am alocat mai mult timp pentru Midas, cea mai recentă incubare a FJ. Sunt sigur că nu toate acestea se vor desfășura conform așteptărilor, dar sunt încântat de noile capitole care vor urma.
Aventura epică a anului nu a mai avut loc. Trebuia să mă antrenez în Finse, Norvegia, înainte de o expediție de traversare a Groenlandei cu snow kite-ul. Din păcate, cotul meu de tenismen s-a agravat până la punctul în care am rupt 80% din tendon, ceea ce m-a scos din circuitul călătoriilor de aventură și al sporturilor cu totul.
Primii medici pe care i-am consultat mi-au spus că am nevoie de o intervenție chirurgicală imediată și că cel mai probabil nu voi mai juca tenis niciodată. După cum vă puteți imagina, nu am acceptat acest răspuns și am ales calea medicinei regenerative. Pe parcursul anului, am făcut PRP cito-bogat, exozomi cu matrice, peptide BPC-157 & TB-500, exerciții nesfârșite de reabilitare izometrică, sesiuni în cameră hiperbarică și terapie cu lumină roșie. Cotul meu s-a vindecat complet și am putut să încep să joc din nou padel spre sfârșitul anului. Indiferent de ce te supără, cere păreri alternative și explorează mai multe căi. Încearcă să eviți operația, dacă este posibil.
În timp ce am fost scos din circuitul călătoriilor de aventură, mi-am împărțit timpul între cele trei case minunate ale mele: Revelstoke, Turks & Caicos și New York. Am petrecut primele luni în Revelstoke, unde am schiat și ne-am dat cu snowmobilul de mama focului.
A fost incredibil de special să schiez cum trebuie cu Fafa pentru prima dată, până când și-a rupt prompt piciorul.
De asemenea, mi-a plăcut timpul petrecut în Turks, unde am reușit chiar să fac kite și eFoil cu Fafa și Angel.
New York a continuat să-mi servească drept bază pentru aventurile urbane. Rămâne refugiul perfect pentru activități intelectuale, profesionale, sociale și artistice.
Continui să consider că este un loc excepțional pentru ca copiii să crească.
În cele din urmă, am fost să-l vizitez pe fratele meu Olivier în Austin și am descoperit orașul și farmecul său. Fafa a fost deosebit de impresionat de robotaxiurile Waymo.
De asemenea, am fost la nunta super drăguță a lui Olivier și Cristina în Rio.
Apoi am vizitat familia în Nisa, înainte de a închiria o casă în Saint-Tropez timp de două săptămâni în iulie, pentru a o încerca. A fost uimitor. Este interesant cum un loc atât de renumit pentru petrecerile sale poate fi, de asemenea, relaxat și remarcabil de prietenos cu copiii. Grindaverse, la scară largă, s-a distrat de minune. A acomodat nevoile și dorințele tuturor, mai ales că locuința avea un teren de padel.
Am sărit peste cele două săptămâni tradiționale în Turks vara trecută. În schimb, m-am îndreptat spre Revelstoke pentru o perioadă mai lungă de cinci săptămâni. Inițial, mi-am făcut griji că va părea prea lung, dar a fost perfect. Am avut cele mai epice aventuri de vară acolo: curse de mașini, jet ski, drumeții, camping și multe altele.
Apoi am făcut pelerinajul meu anual la Burning Man. Anul acesta am adus mulți membri ai Grindaverse. Am fost extrem de norocoși cu vremea și am evitat să rămânem blocați în închiderile provocate de ploaie. De fapt, momentele în care a plouat și am stat înăuntru s-au simțit vindecătoare și conectatoare. Dintr-o varietate de motive, călătoriile au virat spre lecții de viață, mai degrabă decât să fie pur și simplu plăcute, și am plecat cu perspective foarte specifice despre ce să fac diferit anul viitor.
Toamna în New York a continuat să fie extraordinară. Septembrie și octombrie rămân printre cele mai vibrante luni ale orașului.
De asemenea, am făcut o călătorie minunată de legătură tată-fiu în Revelstoke, care mi-a permis să apreciez orașul în extrasezon pentru prima dată. Mi-am făcut griji că ar putea fi prea ploios și neplăcut în timpul sezonului de tranziție, dar s-a dovedit a fi perfect și un complement excelent pentru frunzișul de toamnă de pe Coasta de Est.
Ca de obicei, am petrecut Crăciunul în Turks & Caicos și Anul Nou în Revelstoke cu familia. Amélie chiar a schiat pentru prima dată și are doar 22 de luni!
Din punct de vedere profesional, 2025 a continuat să fie extraordinar de aglomerat. Am petrecut o cantitate semnificativă de timp ajutând la scalarea Midas. Am finalizat prima închidere a FJ Labs IV. Am rămas nonconformiști. Am evitat companiile de inteligență artificială supra-evaluate și supra-prețuite și ne-am concentrat în schimb pe afacerile cu efect de rețea care utilizează inteligența artificială pentru a deveni mai eficiente.
Am petrecut mult timp reflectând asupra impactului inteligenței artificiale asupra piețelor. Voi prezenta perspectiva noastră actualizată într-un episod viitor Playing with Unicorns.
În general, FJ Labs a continuat să fie un succes. Echipa a rămas la 19 persoane. Am implementat 49 de milioane de dolari. Am făcut 174 de investiții în start-up-uri, 98 de investiții inițiale și 76 de investiții ulterioare.
În ciuda mediului macro, am avut norocul să obținem mai multe ieșiri de succes, inclusiv IPO-ul Klarna, achiziția Momence de către Club Essentials și vânzarea secundară a AgVend.
De când Jose și cu mine am început să investim ca business angels acum 25 de ani, am investit în 1.268 de companii unice, am avut 425 de ieșiri (inclusiv ieșiri parțiale) și deținem în prezent 892 de investiții active în companii unice. Am obținut randamente realizate de 26% IRR cu un multiplu mediu de 2,5x. În total, am implementat 735 de milioane de dolari.
De asemenea, am găzduit pentru prima dată retragerea noastră bianuală în Saint-Tropez și a fost un succes uriaș.
În ceea ce privește conținutul, am continuat să dezvolt și să perfecționez Fabrice AI. Tocmai am lansat o versiune alfa a Pitch Fabrice, unde fondatorii își pot prezenta start-up-urile și pot primi feedback. Este antrenat pe multe dintre prezentările pe care le evaluăm la FJ Labs, dar rămâne un proiect în lucru. Cu mai multe încercări, sper că va oferi feedback util fondatorilor cu care nu avem ocazia să vorbim direct și poate chiar să scoată la iveală una sau două companii excepționale în care să investim.
În cele din urmă, mi-am făcut timp să pun în scris învățăturile mele spirituale:
Am apărut în mai multe podcast-uri. Am acordat cel mai detaliat interviu al meu vreodată pe Open VC. Spre sfârșitul anului, am petrecut mai mult timp discutând despre impactul inteligenței artificiale asupra piețelor pe VC10X și Startupable.
2026 va fi interesant. Este greu de spus unde ne aflăm în bula AI. Se simte ca și cum am fi în ultimele reprize, dar nimeni nu știe cu adevărat. În termeni de bulă a internetului, suntem în 1995, 1998 sau ianuarie 2000? Sper că va dura destul de mult. La fel ca bulele anterioare care au ajutat la așezarea căilor ferate sau a fibrei optice în Statele Unite, aceasta construiește infrastructura pentru revoluția AI care va veni. Ar putea pune bazele unui boom de productivitate care ne-ar putea permite să depășim o criză a datoriilor iminentă, determinată de deficite guvernamentale nesustenabile și de creșterea ratelor datorie/PIB.
Ca în cazul majorității revoluțiilor tehnologice, bănuiesc că va dura mai mult până când va avea un impact asupra economiei în general decât se așteaptă optimiștii. În lumea start-up-urilor, suntem adoptatori timpurii, așa că presupunem în mod natural că restul lumii se va mișca la fel de repede. Dar start-up-urile reprezintă doar o mică parte din PIB. Guvernele, întreprinderile mari și IMM-urile, care reprezintă cea mai mare parte a economiei, se mișcă mult mai lent. Adoptarea largă și implementarea profundă vor necesita timp. Oamenii tind să supraestimeze masiv impactul pe termen scurt al noilor tehnologii, subestimând masiv efectele lor pe termen lung.
Mai pragmatic, vreau ca bula AI să persiste, deoarece mă tem că, dacă se va imploda, toate finanțările pentru start-up-uri vor fi afectate. Start-up-urile non-AI ar considera că este și mai greu să strângă fonduri decât o fac acum. Istoria sugerează că, atunci când bulele se sparg, copilul este adesea aruncat odată cu apa din cadă. Bănuiesc că prudența și disciplina noastră în aceste vremuri de bulă nu ar fi recompensate dincolo de a nu fi nevoiți să facem reduceri și scăderi masive de valoare asupra start-up-urilor AI.
Dincolo de asta, ceea ce mă entuziasmează cel mai mult este să văd cum încep să se împletească numeroasele fire personale, profesionale și geografice pe care le-am pus în mișcare în acest an. 2025 a fost despre poziționare și plantare de semințe. 2026 va dezvălui care dintre ele prind rădăcini.
Un an nou fericit!
